雄安新区总体规划获批复 这些公司受益

作者:大发11选5 发布时间:2019-05-02 05:07

  中国铁建:基建广阔空间!保障持续性,补短板助订单预期上&#;修

  中国铁建60&#;1186

  研究机构:国泰君安分析师:韩其成,陈笑撰写日期:20;1;8-12-03

  维持增持。铁公基龙头受益基建补短板,市场两大担心中蕴含超预期,!维持2018/2019/202。0年EPS1.4!6/1.67/1.92元,增速23%/15%/15%,综合PE/PS两种估值方。法。,上调目标价15.05元(原14.09元),39%空。间,,维持增持。

  公司股价的核心驱动因素是订单的预、期。1)以史为鉴:①公司股。价近3次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政、策边,际宽松),实。质上均为!外部环境变化导致对公司订单预期上修。2)映射当下,股价压制因素为两个担心:①对基建投资改善程度的担心,本质上是对公司短期新签订单增速能否回升、在手项目实施能否提速的担心;②对远期基建投资空间的担心,本质上是对公司!远期订单、业绩稳定性的担心。

  短期担心的化解:基建投资回暖已获验证。1)宏观:①铁路、道路投资增速回升反映政府拉动基建&#;的“意愿”和“能力”,铁路投资是国家基建投资!意愿风向标,历次铁路投资规划上修!后铁路投资增,速均快速上行;公路投资与政府资金情况关联度高,部分债务率较高省份公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。②10月华北地区水泥产量高增,表明基建项目进度加快。2)微观&#;:①公司资、金实力雄厚,有望通过“加减法并用”方式实现经营扩张与控杠、杆之间的平衡。②业务结构优化助毛!利&#;率攀升,订单转化效率提高、。

  长期担心的化解:基建投资;的空间仍大。1)铁路:我国铁!路密度与人,均保有量远低于发达国家,2018-2020年铁路投资望达2.32-2.67;万亿。2)公路:中西部发展水平与发达国家有较大差距,贫困区域公路密度远低于全国均值,2018-2020年公路投资!望达5.70-9.66万亿。3)城轨:满足新规、申报条件的城市其城轨发展水平远低。于发达国家主要城市,发改委已恢复对城轨的审批,2018。-2020年城轨投资望达1.65-1.97万亿。4)3Q2018公司新签海外订单765亿元(+42%),海外需求将对公。司;订单形成支撑、。

  风险提示:基建投资增速,快速下行、利率快速上行等

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  中国交建:。业绩稳健增长,费用率改善,有望受益基建回暖

  中国交&#;建601800

  研究机构:中国银河证券分析师:华立撰写日期:2018-!11,-07

  业绩稳健增长,经营现金流流出增多。2018年前三季度,公司实现营业收入3,285.47亿元,同比增长6.92%;实现归母净!利润128.61亿元,同比增长9.66%;实现扣非净利润为102.,20亿元,同比增长13.04%;、报告期内公司经营活动产。生的现金流量,净额为-304.25亿元,同比由正转负主要系去年同期收到若干大型项目预付款所致;筹资活动净现金流4,03.66亿元,同比增加25&#;3.34%,主要是偿还债务;支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金减少所致。公司稀释EPS为0.74元/股!,同比提高1,0.45%;资产负债率为76.26%,同比下降0.89pct。

  期间费用率改善,净利率提升!。2018Q1-3公司毛利率为13.18%,同比稍降0.23pct;净利率为4.07%,同比提高0.13pct。本报告。期公司期间费用率为7&#;.86%&#;,同比改善0.27p,ct。其中!,财务费用率为1.45%,同比改善0.47pct;管理费用率(含研、发费用)为6.19%,同比提高0.2pct;销售费用率0.21%,基本维持稳定。

  新签合同额小幅下降,。基建订单充足。报、告期内公司&#;新签。合同额5,828.06亿元,同比减&#;少3.99%,主要是上年同期马来西亚东海岸铁路重大合同确认生效,使得同比基数较高所致。公司三季度累计基建建设业务、基建设计业务、,疏浚业务和其他业务分别签订合同金额为5,095.29亿元、317.25亿元、370.00亿&#;元;和、45.52亿元。报告期内公司各业务以PPP投资类项目形。式确认的合同额为1,102.37亿元,,、约占公司新签合同额的19%,公司在设计与施工环节中预计可以承接的建安合同额为1,937.33亿元。

  基建预期回暖。2018Q1-3我国基!建投资(不含电力)同比增长3.3%,跌幅收窄。国务院提出加强!基建补短板;力度,&#;中西&#;部地区基建空间较大,未来基建行业有望回暖。随着“一带一路”和中非合作建设不断进展,公司作为我国;最大的对外工程承包商将稳步推进海外业务。

  投资,建议

  预计公司2018-2020年EPS分别!为1.37/1.50/1.67元/股,对应动。态市盈大发11选5率分别为9/8/7倍!,给予“推荐”评级。

  风险提示:固、定资产投资下滑。;应收账款回收不及预期;海外市场波动风险。

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  永清环保:&#;危废版图再下一城,抢占西南优质资产

  永清环保30018!7

  研究机构:光大。证券分析师:王威,陈俊鹏,郑小波撰写日期:2018-02-09

  事件:公司拟以合计1.59亿元收购上海得陇企业发展有限公司及杭州丰地环保工程有限公司100%股权。本次&#;股权转让完成后,公司将持有上海得陇与杭州丰地100%股权,并间接持有云南大地丰源环保有&#;限!公司(目标公。司)66%股权。目标公司所获批危废处置规模3.3万吨/年,包括9000吨/年的焚烧、10000吨/年的填埋、1000,0吨/年的;物化、4000吨/年的综合利用。

  危废项目再下一城,并购整合加速。17年12月,公司收购优质危废标的江苏康博,致力于依托康;博的,团队、技术及!运营经验,把危废打造为第二主业。此次公司拟以1.59亿间接收购。云。南大地丰源66%股权,是继康博后的又一危废项目,以此布局!西南市场,离上次收购仅仅过去一个月,可见团队的高;执行力、。目标公司是昆明危废处置中心的法定;运营商,以特许经营方式处置昆明及周边地、区的危废,特许期25年,其兼具焚烧、填埋、物化及综合利用资质,共可处置37大类危废品种,是目前昆明市处置种类最多、且唯一具备焚烧、填埋的稀缺危废处置项目。加上江苏康博,公司目前在手危废规模7.1万吨/年,未来将继续加码,收购优质危废资产。

  进军西南危废市场,有望增厚危废业绩。公司此次收购云南大地丰源,打开西南市场,进一步做大危废版图。根据云南省环保厅2016年8月发布的《云南省危险废物利用处置规划(2016-202、0年)》,预计、到2020年,全省危废产生量达560万吨,其中自行利用处置329.5万吨,利用处置13&#;2万!吨。目前云南省已发许可资质的危废处置企业66、家,共许可规模282.2万吨,资、源化里面光H48类就有200万吨,而无害化仅3家,许可规模11.4万吨。根据《规划》,云南H48(有色金属冶炼物)处置产能富余127万吨,而H1、8、18、24&#;、25、29、49主要依。靠无害化处置的共有缺口38万吨,昆明危废处置中心是《规划》中的云南三大危废处置中心之一,资质稀缺,目标公司2017年1-10月实现净,利约1021万元,预计在产能稳定达产,后,利用率,逐步提升,业绩!贡献将有较大幅度的提升。

  维持“买入”评级:维持对公司17-19年净利润的预测,分别为1.54亿、3.79亿和5。.17亿元,对应EPS!为0.24、0.50、0.68元(18、,19年考虑定增摊薄),维持“买!入”评级,目标!价,为15元。

  风险提示:公司收购目标公司!后,存在一定的整合不达预期风险。

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  博世科:业绩增速符合预期,实现有质量的高增。长

  ;博世科300422

  研究机构:东吴证券分析师:袁理,刘博,撰写日期:20,18-11-01

  事件:公司发布三季报,前三季度实现营收18.92亿,同比增长,105.12%;实现归母净利润1.75亿,同比增长111.。59%;扣非后归母净利润为1&#;.77亿,同比增长134.87%。

  增速符合预期,实,现有质量的!高增长:根据公司公告,前三季度实现营收18.92亿,同比增长10、5.12%;实现归母净利润1.75亿,同比增长111.59%;扣非后归母净利润为1.77亿,同比增长134.87%&#;。其中三季度单季实现收入7.43亿,同比增长101.06%;实现归母净利润0.69亿,同比增长1;31.53%;扣非后归母净利润为0.。74亿,同比增长1、67.61%。前三季度公司毛利率为29.91%,同比提升1.22个百!分点;净利率为,同比提升0.35个百分点;,在保持高增速的同时,盈利能力有所提升,实现有质量的高增长。

  在手订单饱满,为业绩;持续高增长提供助!力:根据公司公告,前三季度。新签合同合计32.7。9亿,其中EPC、EP类合同合计15.68亿;分内容来看,水污染防!治合同额22.7;7亿、供水工程1.74亿、、土壤修复4.5;7亿(含油泥处置及地下水修复)、环卫合同2.02&#;亿、专业技术服务合同1.23亿、其他业务合同0.46亿。截至三季度末,公司在手合同累计额131.77亿,其中水污染治理合同109.11亿、供水工&#;程12.74亿、土壤修复合同亿、固废处置合同2.67亿、其他业务合同1.58亿、专业技术服务合同1.75亿。PPP项目中公司累计投资额为104.32亿,其中公司作为社会资本方控股的PPP项目投资额为56;亿;EPC,、EP类,合同合计20.44亿;运营类在手合同额5亿;,专业技术服务合同1.75亿,在手订单饱满,为业绩持续高增长提供助力。

  期间费用率小。幅下降,现金流状况仍有待改善:前三季。度公司销售费用为0.33亿,同比增长30.78%,主要是收入规模扩大带来的费用增加;管,理费用(加回研发费用调整后)为1.62亿,。同比增长101.54%,主要是管理人员薪酬增加、以及公司加强对新产品的开、发力度,导致研发费用增加所致。财务费用为0.70、亿,同比增长185.47%,主要是银行、贷款增加带来相应利息支出增加所致。综合来看,前&#;三季度期。间费用率为,与去年同期相比下降1个百分点,在收入高增、速的同时公司费用控制良好。前三季度公司应收账款为15.60亿,占比营;收为82.44%,同比下降24.92个。百分点。现金流方面,前三季度公!司经营性净现。金流为-2.50,亿,无论是同比还是环比来看,现金流状况仍然有待改善。

  盈利预测与投资评级:预计公司2018、2019、2020年归母净利润分别为2.99、4.33&#;、6.27亿,对应EPS分别为,0。.84、1.22、1.76、元,PE分别为13、9、6倍,维、持“买入”评级。

  风险提示:订。单执行不及预期,回款风险。

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